雷达财经出品 文|莫恩盟 编|深海

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2018年9月，一家名叫趣头条的中国企业成功叩开了纳斯达克的大门，并一举创下当时国内企业赴美上市的最快纪录。然而， 不到五年的时间，曾经那个风头无两的明星企业，如今已经沦落到濒临退市的地步。

趣头条其实有过属于自己的辉煌时刻，靠着发力下沉市场，趣头条以很快的速度便坐上行业第二的宝座，还获得了包括腾讯、小米、阿里等在内的众多明星投资方的青睐。在美股上市后，趣头条的市值一度达到46亿美元，折合人民币超300亿。 

然而，趣头条近几年的财务成绩的确难言出色。2020年、2021年，趣头条的营收接连下滑，且营收的降幅还在不断扩大；而利润方面，趣头条自上线以来没有一年实现盈利， 2016年至2021年趣头条的累计亏损超过70亿元。

业内人士指出， 趣头条成于砸钱补贴，也受限于砸钱补贴，这使得趣头条在早期实现快速扩张的背后，并没有建立起自己的护城河。 在同样专注下沉市场的拼多多、快手纷纷撕下下沉标签的同时，趣头条却错失良机。沉迷于网赚模式的趣头条不仅没能实现盈利，反而面临用户流失的困境，而被趣头条寄予厚望、采取同样打法的米读，也没能担负起成为新的增长点的重任。 

趣头条五年上市之旅即将结束

“上市，不是结束，而是开始。这是趣头条的一个新起点，我们要构建一个全球领先的线上内容生态，为用户提供乐趣和价值”，曾经做出前述感慨的趣头条董事长谭思亮，或许未曾想过趣头条的上市之旅仅坚持了不到五年便要就此终止。 

3月21日，趣头条退市的消息在网络上扩散开来。 据悉，趣头条在3月14日收到了纳斯达克关于将股票退市的决定函。 根据纳斯达克上市的相关规则显示，上市公司公众持有的股票市值至少为100万美元，收盘价应保持在1美元以上，而趣头条未能在180天的宽限期内恢复合规。 

此外，趣头条也未在规定时间内像纳斯达克递交公司2022年中期的财务报告。对于纳斯达克下发的退市决定，趣头条表示不会对此提出上诉，如果趣头条对此不提出上诉， 趣头条的股票将在当地时间3月23日纳斯达克开盘时暂停交易，趣头条随后也将告别纳斯达克。

事实上，趣头条面临的危机此前便已有显现。2022年4月，趣头条就曾发布一则公告，宣布了自媒体创作平台将于2022年6月30 日起停止服务和维护的通知。 

同年9月，因不符合在纳斯达克继续上市的公开持有股票市值不得低于1500万美元的规定，趣头条收到纳斯达克给其下发的通知，趣头条若想继续留在纳斯达克，便需要在180天的时间内重新合规，但如今看来趣头条并没能完成“自救”。 

而雷达财经翻看趣头条的财报发现，趣头条长期陷在亏损的泥沼之中。据趣头条公布的财务数据显示，还未上市前的2016年和2017年，趣头条的净亏损分别为1086.24万元、9475.97万元。 

趣头条上市后的2018年，其净亏损直接飙升至19.46亿元，此后趣头条又分别在2019年、2020年、2021年录得26.89亿元、11.05亿元、12.4亿元的净亏损，难以盈利的困境始终困扰着趣头条。 

而亏损顽疾长期没能得到医治的同时，趣头条的营收也坐上过山车。2019年，趣头条的营收为54.15亿元，相较上市第一年28.14亿元的营收增加了92.42%。但这样的光景并没有持续多久，2020年趣头条的营收便跌至50.47亿元，较上一年下跌6.8%。2021年，趣头条的营收降幅进一步扩大，40.9亿元的营收同比下降18.95%。2022年，趣头条甚至都没能按时交出自己的财务报告。 

公司营收、利润指标均出现下滑的背后，趣头条的规模急速缩水。 2019年还拥有2932名员工的趣头条，第二年员工数锐减上千名至1704人，2021年趣头条的员工数再度下滑至1110名，较两年前足足减少1822人。

雷达财经梳理发现，趣头条在上市之后曾遭受过几次对其产生较大影响的重创。2019年12月，趣头条遭到做空机构Wolfpack Research的做空。对方甩出一张长达56页的报告，直指趣头条存在欺诈行为，大部分的营收和现金余额均为造假。该做空机构还称趣头条涉嫌严重侵犯用户隐私，在用户不知情的情况下录制音频、访问摄像头、发送消息等。 

面对做空机构列出的“罪状”，趣头条回应称该报告有严重错误，完全背离了基本事实，公司坚决否认数据造假等一系列毫无事实依据的指控，并将就此启动相关诉讼程序。 

做空风波过后，趣头条迎来了更大的危机。2020年的央视315晚会上，趣头条成了其中一个被重点曝光的“主角”，趣头条平台上涉及套户、美化、案例造假、违法赌博平台投放等一系列的广告乱象成为当年被重点关注的对象。 

被央视“点名”之后，趣头条火速做出回应称，公司已迅速成立广告生态治理专项工作组，正在对平台涉及的广告进行全平台彻查，一旦发现相关问题，坚决严厉清查和封禁。但受此次“点名”影响，趣头条的App一度被各大应用市场下架，其股价也再次受到牵连。 

趣头条曾获腾讯、阿里青睐

尽管趣头条如今已沦落至这般田地，但趣头条其实也曾有过自己的高光时刻。 

公开资料显示，趣头条的创始人谭思亮是毕业于清华大学、中科院的高材生。在创办趣头条之前，谭思亮曾先后在雅虎、51.com、若邻网等公司担任高管，还曾担任盛大广告业务的负责人。 

2016年，谭思亮拉来了自己在盛大工作时结实的老同事李磊，二人一同创办了趣头条。彼时，国内的互联网行业正刮起一阵加速下沉市场布局的风潮，拼多多、快手便是其中的受益者。靠着真金白银给用户的补贴，趣头条在下沉市场也实现了快速扩张。 

天眼查显示，自成立以来，趣头条累计获得过6轮融资。早在2017年下半年，成为资本、红点创投、华人文化便率先参与了趣头条的A轮融资，这轮融资的规模达到4200万美元。 

第二年3月，趣头条再获一笔价值超过2亿美元的融资。相比A轮融资，趣头条B轮融资背后的投资阵容更为庞大，不仅有互联网巨头腾讯领投，还有尚珹资本、顺为资本、小米、华新致远、创伴投资、光源资本等诸多投资方跟投。此轮融资完成后，趣头条的估值一跃上升至16亿美元以上。 

2018年8月，包括人民网旗下基金在内的战略投资者参与了趣头条新一轮的战略融资。8000万美元的融资规模，再度助推趣头条的估值攀升至26.67亿美元的高度。 

一个月后，趣头条成功登陆纳斯达克，将“移动内容聚合第一股”的称号收入囊中。趣头条刚刚上市之际，一度受到投资者的追捧，仅上市当天，趣头条便五次触发熔断。 

彼时，趣头条仅用两年零三个月便成功登陆资本市场的速度，打破了拼多多此前成立三年才上市的最快纪录，直到现在国内也仅有瑞幸咖啡这一家企业赴美上市的速度超过了趣头条。 

趣头条董事长谭思亮在内部信中提到，截至2018年8月，趣头条的累计装机量便已达到1.81亿，月活用户数达6220万。趣头条的这一成绩意味着其仅用两年多的时间，便成为了移动内容聚合领域的行业老二，仅次于今日头条。 

上市之后，仍有不少投资方对趣头条“下注”。 2019年3月，阿里携1.71亿美元投资趣头条，成为继腾讯、小米之后又一个“押宝”趣头条的大厂。同年7月，澎湃新闻正式入股趣头条。通过引入澎湃新闻这一股东，趣头条在2019年成功申请到了《互联网新闻信息服务许可证》。

不过，此轮融资结束后，趣头条便再未公开披露过新的融资。有分析认为，基于趣头条自身存在的营收模式单一、缺少核心壁垒等问题，叠加市场竞争、监管政策等多方面的因素，投资机构开始对趣头条失去信心。 

昔日行业老二如今地位下滑严重

雷达财经了解到，趣头条当时从众多对手中脱颖而出，离不开其“看新闻赚钱+收徒”的模式。对下沉市场庞大的用户群体而言，平台的补贴有着一定的吸引力。 

靠砸钱，趣头条像拼多多一样快速在下沉市场开枝散叶。但当拼多多、快手在下沉市场已有一定收获并进军一二线城市之际，趣头条却未能抓住时机，错过了“农村包围城市”的机会。 

有业内人士还指出，趣头条靠砸钱补贴的获客模式并不具备持久性。一方面，大量的补贴会让公司承受巨大的成本压力；另一方面，当用户没有对平台产生足够的粘性时，一旦平台减少自身在获客方面的成本投入，或者提高用户的提现门槛，便会加速用户的“逃离”。 

易观千帆数据显示，在2022年4月至2023年2月的11个月时间里，趣头条的月活一路走低，仅今年1月的月活出现环比0.19%的微增，其余时间段内月活均保持环比下滑的态势。 

刚刚过去的2月，趣头条的月活降至462.93万。在聚合资讯板块，趣头条的月活已降至行业第五名的位次。曾经身为行业老二的趣头条，如今的月活已被对手们甩开不小的差距。 

2月，行业老大今日头条的月活为2.64亿；同期今日头条的衍生App今日头条极速版月活为4427.3万，排在榜单第二位；跟在今日头条系之后的一点资讯、快报，则分别以2557.15万、486.48万的月活位列榜单第三、第四的位子。 

与此同时，趣头条的营收模式也较为单一，主要依赖广告收入。 本身下沉市场的广告转化就存在一定难度，而当补贴下滑后，用户运营关联的指标也容易受到影响变得不再“好看”，这便会导致趣头条对于广告主的吸引力下降，进而会影响到公司的广告营收。

为了扩充公司的业务版图，趣头条也曾在资讯聚合平台以外做出过其他尝试。2018年5月，趣头条推出了一款免费阅读小说App米读，此后趣头条又上线了米读极速版App。不过，被趣头条寄予厚望的米读，并没有帮其在移动阅读领域站稳脚跟。 

易观千帆数据显示，今年2月，米读极速版和米读小说的月活分别为368.44万、264.41万，这两个应用在移动阅读行业下的综合阅读板块分别排在榜单第18名和第22名的位次，均未挤入前十。 

若与排在榜单前列的番茄免费小说、掌阅、七猫免费小说、QQ阅读、七点读书、宜搜小说等强势选手的月活相比，米读更是存在不小的差距，如月活排在第一的番茄免费小说2月月活超9000万，是米读极速版的24倍、米读小说的34倍。 

此外，趣头条还曾在短视频领域有所布局，但其推出的球球视频、趣多拍等应用在市场上并没能激起什么水花，最终草草收场。