2023年4月21日江苏神通（002438）发布公告称公司于2023年4月18日接受机构调研，创金合信、朱雀基金、东北证券、嘉实基金、广东正圆投资、鹏扬基金、建投资管、淡水泉投资、中信建投证券、太平基金、华商基金、富国基金、博时基金、信达澳银、九泰基金、禾永投资、富荣基金、凯石基金、信泰保险、圆信永丰、中银基金、中信银行、国泰君安、恒生前海、远信投资、东证融汇、榕树投资、中信资管、丹羿投研、天弘基金、彤源投资、东方证券、中银国际、天风证券、汇添富、财通证券、中意资产、西部证券、华泰证券、韶夏基金参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：公司对2023年冶金行业的预期？

答：预计2023年冶金行业有望触底升，公司也根据行业的新情况、新形势组织内外部的专家召开研讨会，对行业作出判断并采取了对应的措施，一方面是公司将会继续加大“阀门管家”的推广力度；第二方面公司在当前冶金行业市场竞争的态势下对定价策略也采取了一定的措施，适当降低一些产品的价格，体现出更大的价格优势；第三方面公司将会持续推进两个极致工作，提升产品竞争能力，提高市场占有率。

问：2023年冶金阀门产品的利润率会有变化吗？

答：2022年冶金阀门产品毛利率为30.31%，比2021年下降1.83个百分点，随着未来“阀门管家”占比扩大和市场竞争，基本上能保持在30%左右的毛利水平。

问：公司年报显示银行借款大幅增加，是瑞帆节能那边的需求吗？

答：主要是子公司瑞帆节能在实施津西135MW超超临界煤气发电项目和邯郸钢铁集团有限责任公司河钢邯钢老区退城整合项目过程中产生的银行借款，去年8月份，津西135MW项目已经投产，现在已经进入效益分享期，邯钢老区退城整合项目正在准备投产过程中，预计今年中期也将陆续进入效益分享期，这两个项目的建设期的固定资产投入资源来源主要包括自有资金和银行借款的形式，银行借款的增加主要是这方面的原因。

问：2023年瑞帆节能还会有大的项目吗？

答：瑞帆节能随着未来项目的增加，项目建设管理和投入运行后运维管理的人才储备也会越来越多，瑞帆节能将根据市场机会和自身现金流的实际情况，择机开展更多的合同能源管理项目建设。

问：2022年能源行业毛利率下降的原因？

答：2022年能源行业的营收为5.8亿，毛利率为9.46%，较2021年减少6.40%，其中1.5亿左右是阀门产品的收入，4.3亿左右是法兰锻件的收入，法兰锻件的毛利率2022年相对较低，主要原因一方面是2022年不锈钢材料价格上涨，导致成本有所增长；第二方面是大型特种法兰研制及产业化建设项目建成投产过程中，部分重型设备调试故障影响了产能的利用，在整改的过程中公司也接到了一些订单，特别是海风的大型法兰锻件和大吨位的化工锻件，因为生产能力跟不上，导致部分工艺需要外协，外协后毛利产生了明显的下降，从而导致能源行业毛利整体的下降。随着该项目整改完成投入使用后，能源行业毛利较低的状况将逐步得到改善。

问：无锡法兰募投项目目前的情况？

答：截至目前，现有的故障基本上都能得到解决，压机的调试预计2023年四月底可以完成并陆续投产

问：公司有没有向半导体方向延伸？

答：公司于2022年12月设立了子公司神通半导体科技（南通）有限公司，作为公司在半导体装备领域长期布局的桥头堡，主要研发生产半导体装备用特种阀门，为半导体及光伏设备所需关键零部件、产业链所需核心零部件产品提供配套，目前公司研发的真空阀门、超洁净阀门等已进入样机试验、验证阶段。

问：能源和冶金行业的交付周期？

答：公司冶金阀门和能源石化阀门的项目订单执行周期在3-6月，

问：神通新能源目前布局了氢能产业链的哪些细分领域？

答：公司子公司南通新能源，主要面向70-105兆帕高压氢阀的研究与开发，包括从制氢到储氢，运氢到加氢站用到的高压阀门。目前已具备小批量供货的能力，产品应用场景包括加氢站、物流车、叉车、氢能无人机、氢能电动自行车等，目前该子公司的产品和技术、产能基本能满足市场对高压氢阀的需求。

问：神通新能源有出口的计划吗？

答：目前主要还是面向国内市场，出口的订单不多。

问：公司传统业务的增长点？

答：一方面是核电行业，核电产品品类正在不断的增加，包括乏燃料处理项目建设的增加；第二方面是能源化工行业，能源化工的市场空间是最大的，近几年来多个大炼化项目也在陆续上马，包括一些中外合资的大炼化项目都在快速的建设；第三方面是氢能行业，随着国内清洁能源的应用，储氢运氢技术得到进一步改进后，氢能源未来将会是一个不可估量的市场。

江苏神通（002438）主营业务：应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门以及应用于核电站的核级蝶阀、核级球阀、非核级蝶阀、非核级球阀等产品的研发、生产和销售。

江苏神通2022年报显示，公司主营收入19.55亿元，同比上升2.37%；归母净利润2.28亿元，同比下降10.2%；扣非净利润1.98亿元，同比下降14.19%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入5.08亿元，同比上升24.92%；单季度归母净利润4851.65万元，同比上升20.42%；单季度扣非净利润3567.07万元，同比上升9.13%；负债率49.08%，投资收益1247.43万元，财务费用1251.14万元，毛利率29.85%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为16.81。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7231.98万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江苏神通（002438）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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